《海平会客室》听阚治东讲述互联网在纳斯达克上市

据说，你和任何一个陌生人之间所间隔的人不会超过六个

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本 周 大 咖

申银万国的创始人——阚治东，“证券教父”，与管金生、尉文渊并称上海滩证券三猛人。20年余年证券生涯，两度出局，2007年9月28日，再次复出。

知名互联网企业在海外上市历程

小编纳闷了，...为什么要去美国上市-在国内不行吗-...

市场解读

（1）国内是审批制，美国是注册制。国内的审核制极其复杂，流程环节多且严格，时间周期长，而美国上市简单，有的短短几个月就行了。而互联网公司，存在风口时期，一旦上市的准备期长，很可能错过行业发展机会；

（2）互联网公司往往前期营造规模，扩大用户数，基本都是亏损，很少在起步阶段就盈利。而国内A股上市对盈利要求极高，近三年盈利有利润要求，增长要求。这些与公司的发展路径完全背道而驰。更适合传统企业、成熟企业。而不适合赌性极强的互联网企业。

（3）互联网公司的特点，烧钱。投资的风险很大，在国内很难融到资，一般都是国外的风投与资金，这就不符合国内监管的股权要求等。

所以就成了这个局面：缺钱——引入外资——变成合资企业——采取VIE架构——没法在境内上市。为了抢这个业务发展的时间，提前上市筹资，现在的互联网企业多数仍然瞄准NASDAQ等市场。

阚治东解读

国内都会制定上市的标准，我们都是要盈利标准，要三年盈利，创业板有创业板标准，中小板有中小板标准，但不管什么标准，总之要盈利。

那么曾经我们提出搞一个创新板，创新板曾经想提出呢，就是我们对其暂时没有盈利的企业，但是它有创新意识，未来成长性好的，我么可以放到创新板里去做，所以也说了好长时间，但是我们市场呢，现在是经不起风吹草动，一瞬间出了新的板，不管什么板，好板坏板大家马上去炒，就发现市场马上发生大幅度的波动，我相信我们现在的管理者，或者叫做市场发展的推动者，他们也意识到这个问题是要解决的问题，但是可能就是这些市场承受力的问题，所以我们这几年说了好多的东西，就是没出来，一个备案制，审核制和备案制，大家把备案制一，说备案制引进了是不是像新三板那样一下子就放开了。实际上我也不认为是这回事，备案并不等于不审，而是发审会变成每个交易所来审核。当然我们还有国际版，我们有好多板，说了好多年了都没出来，如果创新板真的要出来，那么你刚才说的这个问题，绝对可以解决，我们对一些企业创新比较强的，特别是互联网的企业，那些数据累计累计到一定阶段，他就会产生一定的盈利。

创新板到底会不会出现呢？还会有多少互联网企业像360一样回归国内股票市场呢？

且听本周阚治东在喜马拉雅FM和无极馆联合制作的《跟着大咖听世界》